Expert-Grup lansează Platforma informațională dedicată obligațiunilor municipale

Din 2021 până în prezent, șapte primării din Republica Moldova au atras 112 milioane de lei prin nouă emisiuni de obligațiuni municipale: Sângera, Ceadîr-Lunga (trei emisiuni), Chișinău, Sireți, Costești, Ungheni și Leova. Toate emisiunile au fost subscrise integral, iar primele două au fost deja rambursate la termen. Banii au finanțat drumuri, apeducte, canalizare și stații de epurare, troleibuze și spații publice. Expert-Grup a asistat toate aceste emisiuni, de la proiectul-pilot din 2021 până la programul de suport al autorităților publice locale din 2024–2026.

Experiența acumulată este însă dispersată în prospecte, decizii ale consiliilor locale, comunicate și studii. Platforma adună experiența într-un singur loc, într-o formă interactivă, astfel încât o primărie care se gândește la o emisiune să poată vedea ce au făcut altele, să își calculeze propriile opțiuni și să parcurgă procesul pas cu pas.

Ce conține platforma și cum ajută primăriile

Platforma are cinci componente, organizate în file. Fiecare răspunde la o întrebare pe care și-o pune o primărie înainte și în timpul unei emisiuni.


Piața emisiunilor


Componenta prezintă toate cele nouă emisiuni de obligațiuni municipale realizate în Republica Moldova între 2021 și 2026. Fiecare emisiune are o fișă cu suma atrasă, clasele și scadențele, dobânda fixă sau flotantă, perioada de subscriere, intermediarul, numărul de investitori, listarea la bursă și proiectul finanțat, cu trimiteri la sursele oficiale. Un grafic și un tabel rezumă piața: 112 milioane de lei plasate, 104,5 milioane în circulație, 7 emitenți.
Cum ajută primăriile
O primărie vede din prima ce sume au atras localități comparabile ca mărime, ce dobânzi au oferit, cât a durat subscrierea și ce proiecte au finanțat. Fișele emisiunilor din 2026 (Ceadîr-Lunga, Ungheni, Leova) arată condițiile actuale ale pieței și servesc drept reper pentru structurarea unei emisiuni noi.


Rate și analiză


Componenta urmărește reperele pieței monetare de care depinde costul unei emisiuni: rata de bază a Băncii Naționale a Moldovei, randamentul valorilor mobiliare de stat cu scadența de un an, dobânzile la depozitele noi ale persoanelor fizice și la creditele noi cu termen de peste 12 luni. Datele provin din Baza de date interactivă a BNM și sunt însoțite de o notă analitică despre poziționarea cupoanelor municipale față de aceste repere.
Cum ajută primăriile
Dobânda unei emisiuni se stabilește în raport cu aceste repere. Primăria și intermediarul ei pot vedea unde se află piața în momentul pregătirii emisiunii, cât de mare este diferența față de hârtiile de stat și dacă este un moment potrivit pentru lansare.


Simulatorul credit bancar vs. obligațiuni municipale


Simulatorul compară două primării care finanțează același proiect de investiții: una printr-un credit bancar cu rate lunare, cealaltă printr-o emisiune de obligațiuni cu cupon semestrial și principalul rambursat la scadență. Utilizatorul poate modifica suma, termenul, dobânda creditului, perioada de grație, tipul de amortizare, rata cuponului, costurile de emisiune, randamentul estimat al proiectului investițional și inflația. Platforma calculează costul economic total al fiecărei variante, presiunea anuală pe buget, rata echivalentă a finanțării și pragul de la care obligațiunile devin mai avantajoase.
Cum ajută primăriile
Simulatorul răspunde la întrebarea pe care o pun consilierii locali înaintea oricărei decizii: de ce obligațiuni, și nu un credit? El arată, pe cifrele primăriei, că diferența nu stă doar în rata dobânzii, ci și în faptul că la obligațiuni principalul rămâne investit în proiect până la scadență. Rezultatele pot fi folosite în nota informativă pentru consiliul local și în dosarul pentru Ministerul Finanțelor.


Ghidul pas cu pas pentru primării


Componenta prezintă, în format interactiv, ghidul Expert-Grup „Obligațiunile municipale pas cu pas”. Procesul este structurat în patru faze și nouă etape, de la pregătirea proiectului și decizia de inițiere a consiliului local, prin avizul Ministerului Finanțelor și aprobarea prospectului de către Comisia Națională a Pieței Financiare (CNPF), până la oferta publică și rambursare. Pentru fiecare etapă, ghidul spune ce face primăria, ce documente îi trebuie, cine răspunde, cât durează și ce au învățat primăriile din emisiunile de până acum. Ghidul cuprinde și regulile de bază din lege, explicate simplu, un test de pregătire cu zece condiții, lista de verificare pe etape, un calculator al serviciului datoriei, întrebări frecvente, conținutul deciziilor consiliului local, un glosar și trimiterile la actele normative.
Cum ajută primăriile
Este, practic, un manual de lucru. Primarul, contabilul-șef și secretarul consiliului pot verifica dacă primăria îndeplinește condițiile pentru o emisiune, pot calcula dacă plățile pentru datorii rămân sub plafonul legal de 20% din venituri și pot urmări, cu liste de bifat, fiecare pas și fiecare termen din lege, de la publicarea deciziei de inițiere până la radierea obligațiunilor după rambursare.


Investitori și materiale utile


Ultima componentă se adresează celor care cumpără obligațiunile: locuitori, antreprenori locali, diaspora, companii și bănci. Ea explică pe scurt cum funcționează o obligațiune municipală, de ce le emit primăriile, cum se poate investi și ce riscuri există. Tot aici se află biblioteca de materiale: infograficul despre obligațiunile municipale, Ghidul investitorului elaborat împreună cu CNPF și studiul Expert-Grup din 2024 privind rezultatele primelor emisiuni, precum și o descriere a cadrului instituțional și notele metodologice ale platformei.
Cum ajută primăriile
O emisiune reușește atunci când investitorii o înțeleg. Primăriile pot trimite locuitorilor și antreprenorilor linkul către această componentă și pot folosi materialele în întâlnirile publice de promovare a ofertei.

Cum se folosește platforma
Platforma este o pagină web care nu necesită instalare sau cont de utilizator și funcționează pe calculator, tabletă și telefon. Limba se schimbă din antet (română, engleză, rusă). Datele de piață sunt actualizate la 8 octombrie 2026 și vor fi reînnoite odată cu emisiunile noi și cu publicarea datelor BNM. Platforma are caracter informativ și nu constituie o recomandare de investiții.

Primăriile care analizează o emisiune de obligațiuni municipale pot contacta echipa Expert-Grup la info@expert-grup.org. Expert-Grup acordă asistență primăriilor la fiecare etapă, de la evaluarea capacității de îndatorare până la promovarea ofertei publice.

Platforma a fost elaborată de Centrul Analitic Independent „Expert-Grup” în cadrul Programului de suport pentru 4 Autorități Publice Locale în lansarea de obligațiuni municipale, finanțat de Ambasada Regatului Țărilor de Jos în Republica Moldova. Același sprijin a făcut posibile asistența acordată primăriilor și acoperirea costurilor directe ale emisiunilor din 2024-2026. Conținutul platformei este responsabilitatea Expert-Grup și nu reflectă în mod necesar poziția finanțatorului.

Accesul platformei se face pe acest link: https://tinyurl.com/bdz2tn5f